我一生追求消费垄断型企业。我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异并且为股东着想的大公司。

我一生追求消费垄断型企业。我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异并且为股东着想的大公司。这种目标公司并不能充分保证投资盈利，我们不仅要在合理的价格上买入，而且买入公司的未来业绩还要与我们的预测相符。但是这种投资方法，给我们提供了走向真正成功的唯一机会。我们的投资仍然集中于很少的几只股票，而且在概念上简单：真正伟大的投资理念常常用简单的一句话就能概括。我们喜欢一个具有持续竞争优势并且由一群既能干又全心全意为股东服务的人来管理的企业。当发现具备这些特征的企业又能以合理的价格买入时，我们几乎不可能出错。我们的经济命运将取决于我们所拥有的公司的经济命运，无论我们的所有权是部分的还是全部的。对于投资来说，关键不是确定某个产业对社会的影响力有多大，或者这个产业增长多少，而是要确定任何一家选定的企业的竞争优势，而且更重要的是确定这种优势的特续性。我们的投资目标是这样的企业：（1）我们能够了解；（2）有长期良好的发展前景；（3）由诚实正直的人经营管理；（4）能以有吸引力的价格买入。利用市场短期的无效性与长期的有效性。从短期来看，市场是台投票机，但从长期来看，它是一台称重机。滞后的认知有可能是一个有利因素：它有可能给我们以低价买到更多好股票的机会。买入价格的安全边际是投资成功的基石。把所有的鸡蛋放在一个篮子里，集中投资于5-10家具有长期的持续竞争优势且其价值被市场严重低估的企业股票。以一般的价格买入一家非同一般的好公司要比用非同一般的好价格买下一家一般的公司好的多。在投资中投资人要关注的是企业，而不是市场，选择股票的本质是选择公司。在投资中，我们把自己看成是企业分析师，而不是市场分析师，也不是宏观经济师，甚至也不是证券分析。一段时间内，我会选择某一个其中6-7家的企业进行仔细研究。我不会听从任何关于这个行业的陈词滥调，我努力通过自己的独立思考来找出答案。比如我挑选的是一家保险公司或一家纸业公司，我会让自己沉浸于想像之中：如果我刚刚继承了这家公司，而且它将是我们家庭永远持有的唯一财产。那么，我将如何管理这家公司？我应该哪些因素的影响？我需要担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的客户？我将走出办公室与客户谈话。我从这些谈话中会发现，我这家企业与其他企业相比，具有什么样的优势与劣势？如果你进行了这样的分析，你可能会比管理层更深刻了解这家公司。事实上公司越简单，经营效率往往越高。发现区别企业高效和低产的最显著特片就是简单。我们努力固守于我们相信可以了解的公司，这意味着那些公司具有相对简单且稳定的特征。我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和产业。我们的工作就是专注于我们能够了解的事情，这一点非常重要。所有情况都不会驱使我做出在能力圈范围以外的投资决策（我不会遵循那种“如果不能征服他们就加入他们”的哲学，我的哲学是 p="">